CFA一級的財務指標分析體系，個人建議大家先不要看，因為它這一章在沒有學習一些具體科目的特性，一開始就開始看的話，同學們可能會有點迷惑。

　　主要指標體系的含義：

　　1、流動性指標：主要就是衡量運營資本，和凈運營資本，首先current ratio就是運營資產和負債之比，其實就是考察一個企業是否有足夠的流動資產償還短期負債了，那么酸性指標acid ratio，之所以要剔除存貨，是因為有的生產企業存貨是否能賣出存在一定的異議(比如金屬采掘業)。

　　2、長期償債能力。這個指標系統就是考察債券的的評級，主要指標就是資產負債率還有所付利息倍數，資產負債率就是一個企業它變賣所有資產是否能還得起債，但是長期資產要扣除一些遞延所得稅資產等等，因為這部分資產無法創造價值。那么所付利息倍數就是一個企業的營運利潤(EBIT)，在考慮優先受償權的情況下，我們首先要付利息給債權人，所以要除以利息費用，如果能覆蓋，說明該企業的盈利可以保全債權人的利息支付，償債能力良好。

　　3、盈利能力。股權分析師，比較看重這個方面的指標。其實考察的重點就是凈利潤邊際(net profit margin)和ROE/ROA，凈利潤邊際其實重點就是凈利潤是否和總收入是同時增長的，這個一般都是common size比較，如果主營收入不變，利潤再漲，其實這個是不好的現象，可能利潤的來源并非是主營業務收入，而是其他業務收入或者投資收益。 ROE這個指標主要就是考衡量，股東們投入資本后的資金回報率，ROA就是指整個企業購買了資產后，在一段期間內的回報率，但是要注意在杜邦分析體系里，ROA僅僅是作為ROE的一部分，那是因為高ROE也可能是通過借債來完成的，所以在分析ROE的時候，杠桿比率過高，企業的財務風險也高。

　　4、活性指標。活性指標股權分析師較為常用，主要衡量一個企業的運營活力，也就是說資產創造收入的能力，如果資產運營能力高，也就是說該企業的資產創造收入的能力，還有就是存貨發出的周期，該指標體系越高，說明企業活力越高，營業收入持續性強。

　　杜邦分析的ROE拆解的記憶技巧：首先ROE可以拆解為ROA*leverage，這里分析前面已經提高果，高ROE必須主要之來源于ROA的持續增加而非來自于高杠桿率，犧牲企業的長期償債能力為代價。 第二步拆解為ROE= net profit margin*asset turnover ratio*leverage ratio.這里的意思就是高ROA的增長率要同時來自于高利潤增長，并且這部分的利潤增長來源應當是資產運營狀況良好而產生的。接下來net profit margin又可以拆分為，稅收負擔，利息負擔還有就是EBIT margin，意思就是高利潤增長率其實要主要來源于EBIT margin而非后兩者，因為后兩者可以通過一些線下項目操縱提高，EBIT margin其實主要就是衡量企業的主營業務收入。綜合來看，財務 比率分析的要點就在于，是否企業的盈利是來自于企業的正常經營活動。